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A tendência de uma variável, como gráfico de mercado de câmbio forex preço de ação, convergir em um valor médio ao longo do tempo é chamada de reversão à média. O fenômeno foi encontrado em vários indicadores econômicos, incluindo taxas de câmbio, crescimento do produto interno bruto (PIB), taxas de juros e desemprego. A reversão à média também pode ser responsável por ciclos de negócios.

(Para mais informações, confira "Indicadores Econômicos para Conhecer" e "Indicadores Econômicos para o Investidor Do-It-Yourself. ") Ainda não se sabe se os preços das ações voltam à média. Alguns estudos mostram reversão à média em alguns conjuntos de dados sekolah forex kota jacarta selatan daerah khusus ibukota jakarta alguns períodos, mas muitos outros não. Por exemplo, em 2000, Ronald Balvers, Yangru Wu e Erik Gilliland encontraram algumas evidências de reversão à média sobre os longos horizontes de investimento, nos preços relativos do índice de ações de 18 países.

No entanto, mesmo eles não estavam completamente convencidos, como escreveram em seu estudo, "Um sério obstáculo na detecção da reversão à média é a ausência de séries confiáveis a longo prazo, especialmente porque a reversão à média, se existir, é lenta e só pode ser pego em horizontes longos ".

Dado que a academia tem acesso a pelo menos 80 anos de pesquisa no mercado de ações, isso sugere que, se o mercado tende a reverter, é um fenômeno que acontece de forma lenta e quase imperceptível, ao longo de muitos anos ou quanto você pode realmente fazer negociação forex décadas.

Outra possibilidade é que retornos passados simplesmente não importam. Em 1965, Paul Samuelson estudou os retornos do mercado e descobriu que as tendências de ebook percuma forex sebenar passadas não afetavam os preços futuros e argumentou que, em um mercado eficiente, não deveria haver tal efeito. Sua conclusão foi que os preços de mercado são martingales.

(Para ler mais, consulte "Hipótese do mercado eficiente: o mercado de ações é eficiente?") Um martingale é uma série matemática na qual a melhor previsão para o próximo número é o número atual. O conceito é usado na teoria da probabilidade, para estimar os resultados do movimento aleatório. Por exemplo, suponha que você tenha 50 e aposte tudo em um sorteio. Quanto dinheiro você terá depois do sorteio. Você pode ter 100 ou você pode ter 0 após o sorteio, mas estatisticamente, a melhor previsão é de 50 - sua posição inicial original.

A previsão de suas fortunas após o sorteio é um martingale. (Para saber como isso se aplica à negociação, consulte "Forex Trading the Martingale Way". ) Na precificação de opções de ações, os retornos do mercado de ações poderiam ser assumidos como martingales. De acordo com essa teoria, a avaliação da opção não depende da tendência de precificação passada ou de qualquer estimativa de tendências futuras de preço. O preço atual e a volatilidade estimada são os únicos insumos específicos do estoque. Um martingale no qual o próximo número tem maior probabilidade de ser maior é conhecido como submartingale. Na literatura popular, esse movimento é conhecido como um passeio aleatório com desvio para cima.

Essa descrição é consistente com os mais de 80 anos de histórico de preços do mercado de ações. Apesar de muitas reversões de curto prazo, a tendência geral tem sido consistentemente maior.

(Para saber mais sobre o passeio aleatório, leia "Conceitos Financeiros: Caminhada Aleatória". ) Se os retornos das ações forem essencialmente aleatórios, a melhor previsão para o preço de mercado de amanhã é simplesmente o preço de hoje, além de um aumento muito pequeno. Em vez de se concentrar nas tendências do passado e procurar por um possível impulso ou reversão à média, os investidores devem se concentrar em administrar o risco inerente a seus investimentos voláteis. A busca por valor. Os investidores de valor compram ações de forma barata e esperam ser recompensadas mais tarde. Sua esperança é que um mercado ineficiente tenha subestimado as ações, mas que o preço se ajuste com o tempo.

A questão é: isso acontece e por que um mercado ineficiente faria esse ajuste. A pesquisa sugere que esse erro de cálculo e reajuste ocorre consistentemente, embora apresente muito pouca evidência de por que isso acontece. Em 1964, Gene Fama e Ken French estudaram décadas de história do mercado de ações e desenvolveram o modelo de três fatores para explicar os preços do mercado de ações. O fator mais significativo para explicar os retornos de preços futuros foi a avaliação, medida pela relação preço valor contábil (P B). Os estoques com baixos índices preço-a-livro proporcionaram retornos significativamente melhores do que outros estoques. (Para ler mais sobre essa relação, consulte "Uso do Índice de Preço para Compensar para Avaliar Empresas".

) As taxas de valorização tendem a se mover na mesma direção e, em 1977, a Sanjoy Basu encontrou resultados semelhantes para ações com baixos índices de preço-lucro (P E). Desde então, o mesmo efeito foi encontrado em muitos outros estudos em dezenas de mercados.

(Para mais informações, confira "Entendendo a relação P L"). No entanto, os estudos não explicaram por que o mercado está constantemente calculando mal esses estoques de "valor" e depois ajustando-os mais tarde. A única conclusão que pode ser tirada é que essas ações têm risco extra, para o qual os investidores exigem uma compensação adicional. (Para saber mais sobre esse fenômeno, leia "O Prêmio Equidade-Risco: Mais Risco para Maiores Retornos" e "Calculando o Prêmio de Risco Patrimonial").

O preço é o condutor das taxas de avaliação, portanto, as descobertas sustentam a ideia de um mercado de ações com reversão à média. À medida que os preços sobem, as taxas de avaliação aumentam e, como resultado, os retornos previstos futuros são menores. No entanto, o índice P E de mercado tem flutuado amplamente ao longo do tempo e nunca foi um sinal consistente de compra ou venda.

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